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        華西證券-農林牧漁行業周報第38期:豬價超跌,產能拐點已現-210926

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        日期:2021-09-26 23:47:49 研報出處:華西證券
        行業名稱:農林牧漁行業
        研報欄目:行業分析 周莎  (PDF) 23 頁 989 KB 分享者:cli****12 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          本周觀點:

          種植產業鏈:中央農辦主任、農業農村部黨組書記/部長唐仁健發表《全力以赴推進種業振興》的署名文章,表明中央即將下發《行動方案》,這是繼1962年出臺《關于加強種子工作的決定》后,再次對種業發展作出重要部署,是我國種業發展史上具有里程碑意義的一件大事。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】《行動方案》明確了實現種業科技自立自強、種源自主可控的總目標,提出了種業振興的指導思想、基本原則、重點任務和保障措施等一攬子安排,為打好種業翻身仗、推動我國由種業大國向種業強國邁進提供了路線圖、任務書。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)此次中央即將下發《行動方案》,進一步表明國家做大做強種業的決心,相關資源以及扶持政策將陸續出臺,頭部種企迎來做大做強的歷史性機遇。具體標的選擇方面,我們依次推薦隆平高科、荃銀高科、登海種業、萬向德農、農發種業、大北農等。

          甘蔗的宿根在國內是3年,但在巴西和澳洲是5到7年,這就是過去糖整體供給較為充足,壓制糖價多年未漲的原因,但是周期只會遲到不會缺席。2021年距離上一輪周期高點已經整整五年,疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水,以及今年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發,糖的新一輪上行周期已經開始,預計將持續到明年下半年。標的選擇方面,穩健標的重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業,彈性標的南寧糖業有望充分受益。

          此外,持續推薦估值僅10倍的化工股梅花生物。明年的業績彈性來源于年底30萬噸賴氨酸新增產能投產,玉米價格下行帶來的成本改善(500萬噸年用量,單噸下降200元,12億元的利潤增量)。長期來看味精和氨基酸行業受制于碳中和背景下的新增產能受限,估值中樞有望抬升。

          生豬養殖:本周(2021年9月20日-2021年9月24日)全國豬價繼續回落。根據豬易通數據,本周全國生豬均價12.28/公斤,周環比下跌2.57%。農業農村部印發《生豬產能調控實施方案(暫行)》,是在《關于促進生豬產業持續健康發展的意見》基礎上,將相關調控政策措施進一步具體化的操作性文件。方案從生產環節入手,以能繁母豬存欄量變化率為生豬產能核心調控指標,分級建立生豬產能調控基地,構建上下聯動、響應及時的生豬生產逆周期調控機制,確保全國能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右,最低保有量不低于3700萬頭。我們認為,即使經歷過非瘟疫情的洗禮,我國生豬養殖行業仍以散養戶為主,行業集中度偏低,《方案》實行的難度或將加大。生豬養殖業處于深度虧損,去產能速度加快,預計明年春節前后會出現一輪較強且持續時間較長的反彈行情,今年四季度是左側布局的最佳時間窗口。依次推薦:溫氏股份、正邦科技、京基智農,此外,新希望、天邦股份、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、金新農等有望充分受益。

          風險提示

          生豬產能恢復進程不及預期,產品銷售不及預期,轉基因商業化進程不及預期。

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