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        安信證券-三友科技-834475-新三板策略事件點評:精煉新型電極材料及智能裝備,上半年產品結構優化帶動盈利增長-210821

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        日期:2021-08-21 23:31:34 研報出處:安信證券
        股票名稱:三友科技 股票代碼:834475
        研報欄目:公司調研 諸海濱  (PDF) 5 頁 496 KB 分享者:電動***器
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        研究報告內容
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          ■事件:公司2021年半年報發布,21H1公司實現營業收入1.39億元,同比下降4.17%;實現歸母凈利潤1890萬元,同比增長18.45%;實現扣非歸母凈利潤1723萬元,同比增長10.05%;公司期間綜合毛利率24.23%,較去年同期增長1.03pct。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】

          ■客戶覆蓋國內大中型有色金屬冶煉企業,國內不銹鋼陰極板主要廠商之一:公司專注于有色金屬電化學精煉專用新型電極材料及成套智能裝備的研發、生產和銷售,產品主要分為陰極板和機組設備兩大類,主要應用于有色金屬銅精煉提純。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)公司客戶覆蓋國內大中型有色金屬冶煉企業,包括銅陵有色集團、赤峰云銅有色、中國金域黃金、青海銅業、廣西金川有色、白銀有色集團、南京寒銳鈷業等,為國內不銹鋼陰極板主要廠商之一。

          ■受下游客戶訂單節奏影響,產品結構優化和費用改善帶動凈利潤上升:公司主要產品為不銹鋼陰極板,單塊陰極板壽命一般為10-15年,公司營收受下游客戶訂單節奏影響較大。公司21H1實現營業收入1.39億元,同比下降4.17%,營收同比下降主要因公司不銹鋼陰極板當期出貨量有所下降;21H1實現歸母凈利潤1890萬元,同比增長18.45%,在公司營收下降的情況下凈利潤出現上漲主要因公司毛利率更高的機組設備和其他主營業務上升對沖了公司營收下降的負面影響,且公司財務費用等方面得到改善;毛利率方面,公司21H1綜合毛利率24.23%,較去年同期增長1.03pct,主要因公司毛利率較低的陰極板業務(21H1毛利率21.32%)占比降低,公司機組設備(21H1毛利率28.17%)和其他業務(21H1毛利率55.74%)推高了公司的綜合毛利率。值得關注,公司合同負債較上年期末上升了47.94%,主要原因系公司在手訂單增加,預收賬款增加所致。

          ■研發費用持續投入,研發項目持續推進保持自身競爭力:公司21H1研發費用556萬元,同比增長3.52%,研發費用率4%,同比上升0.3pct。專利方面,公司21H1新增發明專利1項、實用新型專利7項,上半年共有8個研發項目在同時開展,通過研發投入維持公司核心競爭力。

          ■投資建議:公司專注于銅冶煉的不銹鋼陰極板和相關機組設備的生產研發,主要客戶覆蓋國內大中型有色金屬冶煉企業,具備相對競爭優勢且產品和服務的價值鏈不斷延伸。公司最新市值14億元,PE(TTM)33x,建議關注。

          ■風險提示:冶煉行業景氣度、機組設備市場拓展不及預期、疫情風險

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