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        華泰證券-新奧股份-600803- 業績大增,擬收購新支點新奧舟山-211029

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        日期:2021-10-29 10:19:54 研報出處:華泰證券
        股票名稱:新奧股份 股票代碼:600803
        研報欄目:公司調研 王瑋嘉,黃波,莊汀洲  (PDF) 6 頁 644 KB 分享者:xb***8 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          天然氣智能生態運營商3Q21業績大增,重申“買入”評級

          公司9M21營收/歸母凈利796.4/32.1億元,同比+33.8%/+156.5%;對應3Q21營收/歸母凈利278.1/11.3億元,同比+31.9%/+116.1%。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】公司擬收購新奧舟山90%股權,我們看好公司未來以新奧LNG接收站為支點,做到天然氣需供輸儲的智能匹配。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)由于公司9M21在全球天然氣市場價大幅上漲情況下盈利仍大幅提升,展現出其良好的抗風險能力,我們上調公司21-23E歸母凈利至48.9/58.1/65.9億元(前值:31.9/38.7/44.2億元),據可比公司Wind一致預期22EPE均值13x,考慮公司強議價能力,給予公司14x 22EPE,目標價28.56元(前值:23.52元),重申“買入”評級。

          天然氣銷售業務量價齊升,衍生品套保保駕護航

          9M21,公司總銷氣量265億方,同比+25%:零售氣銷氣量180.3億方,同比+20%;直銷氣銷氣量26.2億方,同比+718.8%。9M21全球天然氣價格大漲,公司銷售單價同比提升。同時,由于公司研判國內外天然氣市場形勢,運用ETMO做智慧依托,實紙結合,開展套期保值業務,公司天然氣采購成本得以平滑。此外,公司綜合能源業務也迅速發展,截至9M21,投運項目139個,綜合能源銷量140.6億千瓦時,同比+61%。持續布局光伏項目,已交付和建設中189MW,鎖定簽約468MW。

          擬收購新奧舟山,看好公司新支點新奧LNG接收站協同效應

          2021年10月27日,公司發布收購新奧舟山(含新奧舟山LNG接收站/下屬管道公司等)90%股權預案:公司擬以發行股份(17.22元/股)及支付現金的方式向交易對方支付標的資產交易對價。新奧舟山LNG接收站系首個國家能源局核準的大型LNG接收站,三期全部建成后,公司預計其周轉量達1000萬噸/年。9M21接收站處理量264萬噸,產能利用率101%。公司收購新奧舟山后,以舟山LNG接收站為支點,不僅可以撬動三大油及第三方資源與窗口,還能做到需供輸儲的智能匹配,協同效應將增強。

          上調目標價至28.56元,重申“買入”評級

          9M21公司在全球天然氣市場價大幅上漲情況下盈利仍大幅提升,展現出其良好的抗風險能力,我們上調公司21-23E歸母凈利至48.9/58.1/65.9億元(前值:31.9/38.7/44.2億元),對應EPS1.72/2.04/2.32元,根據可比公司Wind一致預期22EPE均值13x,考慮到公司天然氣一體化發展的強議價能力,給予公司14x 22EPE,目標價28.56元(前值:23.52元),重申“買入”評級。

          風險提示:天然氣價格漲幅超預期,新奧舟山收購不及預期。

          

          

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