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        國海證券-農林牧漁行業周報:如何看待生豬調控政策加碼?-210926

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        日期:2021-09-27 08:02:08 研報出處:國海證券
        行業名稱:農林牧漁行業
        研報欄目:行業分析 程一勝  (PDF) 20 頁 1,473 KB 分享者:liuf******ang 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          本周觀點:如何看待生豬調控政策加碼?

          生豬:豬價跌入底部區域,生豬調控政策加碼

          投資建議:從長期來看,過度分散的行業格局帶來了較大的整合機會,非瘟發生以來,龍頭企業加速產能布局,市占率逐步提升,而在周期下行階段,成本領先的企業優勢會更加容易勝出。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】年初以來生豬板塊調整幅度較大,部分公司已經具備長期配置價值,我們長期看好牧原股份,建議關注溫氏股份、正邦科技、新希望等。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          家禽:白雞仍有壓力,黃雞短期或有改善

          投資建議:長期來看,我們看好具有規模擴張和成本下行潛力的公司,白羽雞重點關注行業深加工的趨勢,黃羽雞活禽轉冰鮮是長期發展大勢,看好圣農發展、湘佳股份。

          動保:行業變革期,關注潛力龍頭價值

          投資建議:養殖行業變革推動動保行業競爭格局轉變,規?;B殖趨勢加速,非瘟疫情防控常態化,新版GMP證書大幅提高行業準入門檻,飼料端禁抗、養殖端限抗加速行業變革,大型養殖企業向大型動保企業聚集的趨勢愈發明顯;動保企業的競爭已從單一產品競爭時代進入苗藥聯動加高效養殖服務協同促進的階段。強烈推薦低估值、高成長標的瑞普生物,推薦科前生物、生物股份、普萊柯、中牧股份、天康生物,關注回盛生物、蔚藍生物等。

          種植:玉米進口價差縮窄,國內價格仍高于小麥

          投資建議:短期政策加持疊加行業上升周期,種業龍頭公司維持高景氣度。中期關注種子法修訂推進情況,有利于行業集中度提升。長期關注轉基因政策推進情況,參照美國轉基因種子市場價格,我國轉基因玉米的終端市場收入空間達693億元,理論利潤空間為135億。推薦隆平高科、登海種業、荃銀高科等,此外關注直接受益糧價上漲的蘇墾農發。

          飼料:8月飼料產量繼續保持較高增速

          投資建議:8月全國飼料總產量2723萬噸,同比+18.6%,環比+6.5%。豬料產量1118萬噸,同比+47.3%,環比+7.0%。肉禽、蛋禽飼料8月產量環比增速由負轉正。飼料產量整體保持較高增速。受益于生豬規?;B殖提升和非瘟疫情給生豬養殖帶來的長期變化,飼料行業正逐步向成本、研發和服務等多重因素綜合的行業轉變。長期來看具有成本、產品和持續擴張能力的飼企將會受益,短期來看,養殖量增加仍將繼續帶動飼料銷量增長,建議關注海大集團和禾豐牧業。

          寵物:看好寵物賽道的消費和成長屬性

          投資建議:我們認為國內寵物行業仍處于快速發展的基本面未變,疫情雖導致國內寵物消費增速有所下滑,但我們依然看好后疫情時代寵物消費市場的發展前景;且隨著寵物消費恩格爾系數不斷下降,寵物消費升級趨勢上升,未來寵物診療、寵物用品、寵物營養保健、寵物服務等領域的消費占比有望持續上升。寵物食品和寵物醫療相比其他細分市場具備天然的賽道優勢,強烈推薦寵物食品標的中寵股份和佩蒂股份,寵物保健和醫療相關標的瑞普生物,推薦寵物用品標的依依股份。

          禽畜養殖方面,成本管控能力強且成長性高的生豬養殖企業在下行期更能抵御風險,我們認為下一輪禽景氣周期或先于生豬,而白羽雞或先于黃羽雞;種業方面,高糧價和種業法推進將繼續利好種業景氣度;飼料方面,飼料銷量預計將持續增加;動保方面處于行業變革期,隨著行業集中度提升,龍頭企業優勢將逐漸明晰;看好寵物賽道的消費和成長屬性。給予行業評級為“推薦”。

          風險提示:推薦公司業績不及預期,突發事件導致市場行情大幅波動的風險,養殖行業疫病的風險,政策不確定的風險,價格波動的風險,極端天氣的風險等。

          

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