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        銀河證券-中礦資源-002738-中報業績符合預期,鋰鹽加碼添未來成長動力-210820

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        日期:2021-08-20 17:23:54 研報出處:銀河證券
        股票名稱:中礦資源 股票代碼:002738
        研報欄目:公司調研 華立  (PDF) 2 頁 642 KB 分享者:姚**蛋 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          事件:中礦資源發布2021年半年報,公司2021上半年實現營業收入8.74億元,同比增長68.51%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.73億元,同比增長130.82%;實現基本每股收益0.55元/股,同比增長102.78%;其中二季度單季營業收入5.04億元,歸母凈利潤0.91億元,業績增長符合預期。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】同時,公司公告2.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產線項目已經建設完畢并成功點火投料試生產運營。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          鋰鹽景氣提供穩定業績增量。報告期鋰鹽業務收入2.21億元,同比增長163.88%,營收占比提高至25.30%(YOY+56.56pct),毛利率提高至55.85%(YOY+5.18%),業績和盈利能力提升明顯。上半年在下游新能源汽車產銷大幅增長的帶動下電解液、六氟磷酸鋰需求旺盛、供應緊缺,而作為六氟磷酸鋰生產原料,氟化鋰也隨之水漲船高。根據公司公告,氟化鋰價格從今年初的10萬元/噸左右上漲至20萬元/噸以上,公司3000噸氟化鋰產能實現滿產滿銷,提供可觀業績增量。新增氟化鋰3000噸/年產能已于7月取得江西省新余市高新區生態環境局的環評批復,計劃于2021下半年達產,這將進一步擴大公司在氟化鋰的市場占有率。此外公司新建2.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產線項目如期點火,計劃2021年下半年達產?;诠句圎}業務方面的豐富行業經驗,預計鋰鹽產品的研發和探索過程將有效縮短,投產后或快速放量,成為公司未來成長的基石項目。鋰鹽資源方面,公司自有TANCO礦區鋰輝石礦開采和選礦廠恢復工作有序進行,選礦廠設備預計9月投產,投產后鋰輝石原礦生產規模達12萬噸/年,為公司鋰鹽業務提供有利資源保障。

          銫銣行業龍頭優勢顯著,利潤支撐有保障。報告期公司銫銣鹽業務收入4.03億元,同比增長100.20%,營收占比46.13%,為公司提供穩定的利潤和現金支撐,龍頭優勢顯著。根據百川盈孚數據測算,2021年上半年國內銫銣鹽均價同比上漲約5.78%。公司銫銣鹽產品升級持續推進,高附加值產品占比的提升帶來盈利能力提升,報告期銫銣鹽產品毛利率達61.70%,同比提升9.53pct。資源方面,自有Tanco礦山提供穩定銫鹽資源保障,公司海外地勘業務提供持續找礦能力和礦權轉化能力,為鋰鹽和銫銣鹽業務提供資源開發、利用的礦產勘察基礎和先發優勢。

          投資建議:公司固體礦產勘查業務保持穩定,氟化鋰市場份額穩步擴張,行業龍頭地位穩固,氫氧化鋰和碳酸鋰產能擴張助力公司業績增厚,銫銣鹽業務提供穩定現金和利潤支撐。隨著公司新增鋰鹽產能釋放疊加鋰行業的景氣,看好公司業績短期有爆發性、長期有成長性。預計公司2021-2022年歸母凈利潤分別為4.1/5.7億元,對應EPS為1.27/1.78元,對應PE為42X/30X,維持“推薦”評級。

          風險提示:鋰鹽價格大幅波動,新能源汽車產銷量不及預期,新建項目產能釋放不及預期,匯率大幅波動。

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