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        中泰證券-鋼鐵行業:鋼材品種和期限分化-210925

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        日期:2021-09-27 07:55:22 研報出處:中泰證券
        行業名稱:鋼鐵行業
        研報欄目:行業分析 郭皓  (PDF) 12 頁 952 KB 分享者:lu***i 推薦評級:中性
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        研究報告內容
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          投資策略:近期鋼市呈現螺紋強、板材弱,現貨價格強、遠期價格弱的特點。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】螺紋強的原因在于近期雙控措施加強的省份對螺紋生產影響較大,螺紋鋼周產量出現明顯下滑,螺紋加工費抬升。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)而近月強遠月弱則可能是在交易雙控限產偏短期,如果是這樣,那么9/10月可能成為鋼鐵限產力度最強的時間段,注意這段時間過后的政策基調和限產力度變化。短期雙控收緊對鋼鐵供應影響較大,盡管需求疲軟但加工費仍然維持在高位。鋼鐵股有所回調,屬情緒短期過熱后的波動,中長期來看需求的收縮和限產力度的不確定性是壓制因素。建議從成長型新材料類行業中尋找機會,關注甬金股份、廣大特材、撫順特鋼、久立特材、永興材料等。

          一周市場回顧:本周上證綜合指數下跌0.02%,滬深300指數下跌0.06%,申萬鋼鐵板塊上漲2.23%。本周螺紋鋼主力合約以5468元/噸收盤,周環比降10元/噸,幅度0.18%,熱軋卷板主力合約以5742元/噸收盤,周環比降38元/噸,幅度0.66%;鐵礦石主力合約以667.0元/噸收盤,周環比增38/噸,幅度6.04%。

          成交回升:本周全國建筑鋼材成交量周平均值為21.53萬噸,環比增2.07萬噸。五大品種社會庫存1370.63萬噸,環比減29.72萬噸。本周總體表觀消費量繼續下行,但建材市場交易情況尚可,庫存仍處于下行通道。成交方面,本周由于下游節前存在補庫需求,加上雙控限產下投機情緒回升,建材成交量環比回升。

          高爐開工率及產能利用率雙降:本周Mysteel全國和唐山鋼廠高爐開工率分別為54.14%和52.38%,環比上周-1.52PCT及-2.38PCT;本周Mysteel全國和唐山鋼廠高爐產能利用率分別為71.53%和66.30%,環比上周-2.02PCT和-1.00PCT。本周71家電弧爐開工率53.47%,環比上周-4.47PCT;產能利用率53.91%,環比上周-1.45PCT。本周能耗雙控繼續加碼,供應降幅擴大,包括江蘇、云南、遼寧、貴州、唐山等省市陸續執行了限產措施。全國開工率及產能利用率雙降,鋼產量也因此直線下降,其中螺紋鋼供應收縮最為明顯。

          鋼價偏強運行:Myspic綜合鋼價指數周環比增0.97%,其中長材增2.07%,板材減0.35%。上海螺紋鋼5890元/噸,周環比增220元/噸,幅度3.88%。上海熱軋卷板5710元/噸,周環比減50元/噸,幅度0.87%。本周鋼價整體偏強運行但品種間表現分化加劇,其中長材價格漲勢延續但板材價格繼續回落。預計下周在節前鋼廠補庫需求的支撐下,鋼價將高位震蕩運行。

          礦價窄幅震蕩:本周Platts62%108.9美元/噸,周環比增8.1美元/噸,高低品價差收窄。上周澳洲巴西發貨量2457.4萬噸,環比增173.6萬噸,到港量698.7萬噸,環比降611.7萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數26天,較上次持平。天津準一冶金焦4310元/噸,較上周持平。廢鋼3250元/噸,較上周減20元/噸。本周礦價低位震蕩,供應端鐵礦石發貨量環比增加但到港量受節假日和臺風影響削減近半數;需求端受限產以及能耗雙控影響,各省市繼續嚴格減產限產,鋼廠對鐵礦石需求將持續走弱;整體來看,鐵礦石供應過剩格局仍將持續。

          盈利漲跌互現:本周主流鋼種盈利漲跌互現。根據我們模擬的鋼材數據,周內成本端鐵礦石延續下跌態勢,焦炭價格繼續上漲但漲幅收窄,硅錳價格受限電影響提升較為明顯,總體鋼坯成本變化不大。成材端螺紋鋼報價上漲仍舊最為顯著,熱軋板和中厚板價格下跌。整體來看,建材盈利繼續大幅提升,其他品種總體呈高位震蕩,其中熱軋卷板(3mm)毛利減21元/噸,毛利率降至16.52%;冷軋板(1.0mm)毛利增12元/噸,毛利率增至13.08%;螺紋鋼(20mm)毛利增213元/噸,毛利率增至20.36%;中厚板(20mm)毛利減1元/噸,毛利率降至11.20%。

          風險提示:宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;供給端壓力持續增加。

          

          

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