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        東興證券-計算機行業:CPU生態價值與機遇研究-210819

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        日期:2021-08-20 08:10:30 研報出處:東興證券
        行業名稱:計算機行業
        研報欄目:行業分析 王健輝,孫業亮,魏宗  (PDF) 93 頁 4,266 KB 分享者:dfl****my
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        研究報告內容
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           CPU系科技行業算力基礎,技術及生態是行業發展的關鍵要素。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】CPU是計算機的運算和控制核心,作為算力基礎,是整個科技行業的底座,是多個創新方向的基礎支撐。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)縱覽CPU發展歷史,每個CPU巨頭的崛起都是技術與生態的“共振”從而引領時代發展,如Intel憑借性能及“Wintel”聯盟稱霸服務器及桌面端,ARM架構憑借能耗及“AA體系”在移動時代異軍突起。目前來看,CPU市場仍主要為海外巨頭占據,國內CPU廠商起步較晚仍處于劣勢,但十四五以來國產CPU自主研發受到高度重視,目前已走出三條獨立自主化道路,國家政策層面始終高度重視“卡脖子”領域自主創新度,國產CPU產品也捷報頻傳,技術產品層面不斷突破,政策支持疊加行業發展加快生態建設,國產CPU或迎來重大發展機遇。

          國產替代大勢所趨,政策支撐及業績確定性驅動行業穩步增長。從政策角度來看,近年來歐美頻繁對我國關鍵科技領域發動科技封鎖及貿易戰,影響了我國創新領域的正常發展,因此在核心關鍵領域的國產替代為大勢所趨、迫在眉睫;從行業角度看,目前在CPU等核心領域,國產化率較低,國產替代仍存在較大空間,而目前一些國產產品已由可用完善至好用,在滿足國產替代在黨政軍及重點行業的替換之后,伴隨生態及產品不斷迭代完善,有望迎來更廣闊的自主發展空間;從市場角度來看,國產替代產品近幾年捷報頻傳,不斷有代表性產品發布上市,并且部分廠商業績迎來拐點初步驗證國產替代邏輯,后續有望持續爆發。

          新興領域發展迅猛,CPU未來發展可期。伴隨5G、云計算、物聯網、大數據、人工智能等創新領域的發展,對算力的需求也大幅增加,CPU作為科技領域的算力支撐后續需求有望迎來發展機遇。具體來看,無論是5G、云計算、大數據相關的科技領域基礎設施的搭建,還是5G手機、AR/VR等終端設備的更新更替,還是人工智能、智能駕駛等應用層級的創新,均對算力提出了更高的要求。后續CPU在這些領域的增量應用或將打開CPU更大的市場空間。

          相關個股:CPU行業面臨國產替代及新興領域發展帶來的發展空間,主要利好CPU廠商及上下游適配公司,具體包括:中國長城(國產整機廠商及飛騰芯片)、中科曙光(國產整機廠商及海光芯片)、龍芯中科(CPU廠商)、芯原股份-U(半導體IP設計)、飛利信(RISC-VMCU)、東軟載波(RISC-VMPU)、納思達(RISC-VCPU)、北京君正(RISC-VCPU)、兆易創新(RISC-VAI芯片)等等。

          風險提示

          宏觀政策不確定性風險:伴隨國內外經濟持續復蘇,相關經濟指標如通脹等逐步上升至國內外政策關注區間,后續隨著經濟進一步轉好,國內外宏觀政策不確定性加大,可能會對流動性、利率等宏觀指標產生影響,進而影響行業估值及市場風險偏好等導致市場波動。

          行業發展不及預期風險:政策落地不及預期,或由于行業自身發展不及預期導致相關領域發展緩慢,數據驗證不及預期風險。

          相關個股業績不及預期風險:相關個股業務拓展不及預期或疫情反復導致業務進度持續延緩等導致業績不及預期風險。

          

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