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        遠東資信-六部門推動公司信用類債券市場發展新政點評:擴大改革深化開放,促進市場高質量發展-210820

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        日期:2021-08-20 18:06:45 研報出處:遠東資信
        研報欄目:債券研究 簡尚波,張妍,于昊翔  (PDF) 7 頁 537 KB 分享者:yeqi******530
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        研究報告內容
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          公司信用類債券涵蓋包括企業債券、公司債券和非金融企業債務融資工具,是我國多層次債券市場體系的重要組成部分。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】據中國人民銀行統計,截至2021年6月底,全國公司信用類債券余額達30.07萬億元,約占全國債券余額比重達24.38%。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)近日,中國人民銀行、國家發改委、財政部、銀保監會、證監會和外匯局聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》(下稱《意見》),這對于完善債券市場法制,構建制度健全、競爭有序、透明開放的多層次債券市場體系具有重大意義。本文結合近年我國公司信用類債券市場運作實踐,針對《意見》要點、意義、影響、相關實踐等進行點評如下。

          推動發行交易分類趨同監管

          《意見》明確了公司信用類債券發行交易分類趨同原則。根據《意見》,公募公司信用類債由證監會或國務院授權的部門注冊,相關標準應統一,意味著全體公募公司信用類債券統一納入注冊制管理;對于私募公司信用類債券,市場機構應加強自律,行政部門依法監管和指導,相關標準也應統一。針對公司信用類債券交易環節,《意見》明確了?統一規范債券交易行為,提高市場透明度和流動性,實現交易管理與發行管理有效銜接,防范監管套利?等要求。

          長期以來,中國債券市場形成了銀行間、交易所兩大債券市場互為割裂局面,成為制約中國債市高效運作的?堵點?,其中一大表現為債券發行、交易、托管等環節存在割裂現象。發行環節割裂表現為企業債、公司債、中票等不同類型的公司信用類債券以及國債、地方債等券種實施分部門管理,多頭監管特征明顯。交易環節割裂表現為銀行間、交易所兩大債券市場提供交易服務的主體、交易券種、成交方式、參與交易的投資者存在明顯差異,從而增加了投資者跨市場交易債券的難度,不利于我國債券市場整體交易市場活躍度提升,也間接制約債券發行市場的吸引力提升。債券托管結算環節,則出現了中債登、上清所、中證登三家托管機構互為割裂,包括托管券種、結算方式都有不同,制約了債券轉托管高效運作,削弱了債券投資者跨市場交易的積極性。在《意見》指導下,通過多部門協調配合,國內公司信用類債券有望加快發行、交易監管制度的理順、優化,實現規范化、標準化、分類趨同發展,此舉對于扭轉我國債券市場互為割裂局面,防范監管套利行為將發揮積極作用。

          

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