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        粵開證券-【粵開策略】每日數據跟蹤-210820

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        日期:2021-08-20 16:30:32 研報出處:粵開證券
        研報欄目:投資策略 陳夢潔  (PDF) 7 頁 890 KB 分享者:S**J
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        研究報告內容
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          每日數據跟蹤

          三大指數:滬指收跌1.1%,深證成指收跌1.61%,創業板指收跌2.61%

          申萬一級板塊:鋼鐵、建筑材料、有色金屬上漲;食品飲料、醫藥生物、休閑服務回調

          概念板塊:鈦白粉、鋰礦、稀土上漲;白酒、醫療器械、醫療服務回調

          成交情況與北向資金:兩市成交約12525億元,較上一交易日有所放量,北上資金凈流出約108.16億元

          熱點跟蹤:AI企業投資解析

          市場對AI企業給予了一定的包容和支持,AI企業上市也需明白如何提升自身競爭實力。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】2019年以來曠視科技兩度發起IPO,云從科技順利過會,商湯科技目前還未有公告公布上市流程,6月30日依圖科技終止了IPO進程。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)從寒武紀的上市、云從科技的順利過會可以看出,AI企業想通過市場和監管的雙重拷問,關鍵是要回答好“面對龍頭企業如何提升競爭實力”的問題。

          AI初創企業聚焦差異化場景。機器視覺AI企業主要是“兩強四小”的格局。??低?、大華股份為兩大龍頭,曠視、依圖、云從、商湯四家AI初創企業。在行業龍頭企業的強勢進攻下,初創企業各自找準了自己的定位,如曠世布局智慧物流,云從下沉到金融監管方向,依圖偏向芯片和系統的垂直整合,商湯向AIDC等新業務發展。

          AI初創企業整體盈利能力與龍頭仍有較大差距,商業模式是否能為公司帶來持續盈利還需經過市場檢驗,認證過程較為坎坷。曠視、依圖、云從的研發費用率都超過了90%,研發投入依舊較高,營業成本居高不下、研發投入大、回款能力不足等問題導致了AI企業整體盈利還存在距離。(初創企業的2020年人均營收不到100萬元/人,對比??低?49萬元/人)。

          熱點跟蹤:公募REITs投資解析

          首批9只基礎設施公募REITs上市首秀已滿兩個月,從首批公募REITS試點產品換手率和振幅來看,在經歷前期交投活躍之后,換手率逐步趨于平穩,振幅逐步降低。截止8月20日,9只公募REITS試點產品上市以來日均換手率平均值為0.52%,大幅低于上市首周換手率2.51%。首批公募REITS試點產品振幅較低,上市以來平均振幅為13.22%。目前我國REITS產品換手率低于美國等成熟市場,主要由于公募REITs戰略投資者份額存在至少一年以上鎖定期,目前市場流通規模較小,同時產品推出時間不長,投資者還有一個認知的過程。預計隨著未來市場規模種類的增加,以及投資者認知程度提升,公募REITS成交活躍度將回到正常水平。

          REITs基金在封閉運作期內主要投資于基礎設施資產支持證券,獲取基礎設施運營收益并承擔基礎設施價格波動,同時在基礎設施估值提升時獲得資產升值的回報,一般預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣型基金,低于股票型基金。從產品期限角度來看,屬于期限不限的非定期類產品,不開放申購與贖回,適合穩健型投資者長期投資。

          隨著目前公募REITs交易情緒逐漸降溫,配置性機會逐步顯現,建議投資者重點關注公募REITs底層資產質量及其現金流穩定性,優選底層資產質量較高和現金流穩定性較強的產品,同時也要注意其流動性風險和信息披露風險。

          根據2021年7月2日國家發改委印發的《關于進一步做好基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點工作的通知》,未來將有更多企業參與到公募REITs市場,特別是具備專業產業園區運營經驗的運營商企業,有望成為未來公募REITs發行的主要參與者。

          政策方面來看,目前公募REITs試點地區和試點行業相比之前已大幅擴容,未來的政策看點包括何時出臺與公募REITs相配套的稅收法規政策,避免公司和投資者雙重征稅的問題,有利于公募REITs市場的進一步發展。

          熱點跟蹤:醫藥板塊盤面及投資機會解析

          8月19日,恒瑞醫藥發布半年報,2021年上半年恒瑞醫藥實現凈利潤26.67億元,同比增長0.21%。恒瑞醫藥業績不及預期的核心在于公司仿制藥受帶量采購影響持續承壓且核心產品銷售額下滑,高企的研發費用則進一步拖累了公司的業績。受此消息的影響,A股、H股中與創新藥產業鏈關聯度高的企業紛紛出現下跌,包括CXO、基因檢測、醫療服務等。我們認為,盡管近一段時間醫藥板塊出現較大幅度調整,但基本面并未出現較大問題。藥物的創新具有三高一長的特點,包括高投入、高產出和長周期,我國新藥創制已抵達關鍵的十字路口。隨著我國低端仿制藥的相繼出清,研發投入高、創新能力強的企業有望逐步脫穎而出,企業未來利潤有望大幅改善。除了創新藥的投資機會外,受益于新冠疫情的疫苗板塊、受益于全球產業鏈轉移的CXO板塊等也值得高度關注。

          8月18日,《國家組織胰島素集中帶量采購方案(征求意見稿)》出爐。方案顯示,9月份國家會啟動胰島素帶量采購工作。我國是糖尿病患者人數眾多,胰島素是市場上最大的降糖藥品種。目前胰島素制劑行業整體集中度較高,頭部企業包括賽諾菲、諾和諾德、禮來、甘李藥業、通化東寶等。根據以往帶量采購的經驗,相關品種或平均降價50%-60%,對于企業利潤沖擊較大。但胰島素進入集采后,究竟降價幾何,目前仍難以蓋棺論定。建議投資者規避受政策風險影響較大的領域,關注疫苗、CXO、醫療器械板塊優質企業。

          風險提示:股市有風險,投資需謹慎。

          

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