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        華金證券-晨會紀要-210820

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        日期:2021-08-20 16:44:51 研報出處:華金證券
        研報欄目:晨會早刊 蓋斌赫  (PDF) 9 頁 364 KB 分享者:you****68
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        研究報告內容
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          平安銀行(000001):H121歸母凈利潤同比+28.5%

          崔曉雁021-20377098

          投資要點

          事件:公司發布2021中報,營收846.8億元、同比+8.1%;撥備前利潤607億元,同比+8.1%;歸母凈利潤175.8億元,同比+28.5%;年化加權ROE10.74%,同比+1.41pts。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】Q2歸母凈利74.5億元,同比+45.2%、環比-26.5%。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          凈息差維持較高位,資產質量持續改善:H221平銀凈息差同比-4bp至2.83%,但相對2018-20年2.35-2.62%和招行、興業等2.3-2.5%的水平仍處相對高位。利差收窄主要系市場利率環境影響,負債平均成本2.22%,同比降20bp,其中吸收存款平均成本2.05%,同比降30bp。不良率同比-10bp至1.08%,自2018年以來資產質量持續優化,在上市銀行中表現優秀。撥備覆蓋率259.53%,同比+58.13pts;資本充足率12.58%,同比-0.71pts,均處上市銀行中檔水平。

          零售高階轉型漸入佳境,非息收入占比增至29.9%:H221非利息凈收入253.19億元,同比+11.3%,主要得益于財富管理、信用卡、對公結算、托管及理財等業務帶來的手續費及傭金收入同比增長20.4%。非息凈收入占比同比+0.86pts至29.90%。私行達標客戶6.48萬戶、AUM余額1.34萬億,較上期末分別+13%和+19%。

          投資建議:公司中期營收和歸母凈利潤分別相當于我們全年預測的48%和50%,符合預期,我們維持公司盈利預測不變。平銀依靠集團綜合金融完成低成本對公存款沉淀,負債端成本和資產質量持續改善。零售高階轉型漸入佳境,非息收入已成為持續穩定業績支柱。目前股價對應2021EP/B1.20x,維持買入-B建議。

          風險提示:疫情影響持續、宏觀經濟增速低于預期、政策變化

          

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