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        太平洋證券-華軟科技-002453-優質精細化工研發平臺,資源整合完畢揚帆起航-210923

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        日期:2021-09-26 09:42:48 研報出處:太平洋證券
        股票名稱:華軟科技 股票代碼:002453
        研報欄目:公司調研 于庭澤  (PDF) 4 頁 609 KB 分享者:fw1****97 推薦評級:買入(首次)
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        研究報告內容
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          收購精細化工優質標的奧得賽化學,超強研發能力全面釋放卡位精細化工賽道。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】奧得賽化學深耕芳烴類原料(甲苯、苯、二甲苯等)的研發,下游延伸到CMO、電子化學品、鋰電材料等高附加值精細化工領域,屬于國內優質的研發平臺型企業。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)公司CMO客戶包括凱萊英、諾華等,在抗抑郁、糖尿病等特效藥領域已經處于核心中間體供貨商地位。電子化學品布局高端電子封裝材料以及OLED材料,產品利潤率高;鋰電材料布局新型電解液溶劑,產品已經放量。

          與華軟光氣資源整合,實現更高跨越。華軟科技子公司山東天安化工原有2萬噸光氣資源,主要用于生產AKD造紙化學品,利潤率較低;與奧得賽整合后,依托其強大研發能力,光氣資源有望得到更高效利用,生產出更多高附加值產品,實現更高跨越。

          與湖北葛化簽署合作協議,整合氯堿/氫氣資源,樹狀延伸產業鏈,進一步提升產品附加值。今年6月,公司與湖北葛化簽署合作協議,計劃就氯堿下游產品開展業務合作。葛化華祥是專業從事氯堿及相關產品生產公司,現有10萬噸/年離子膜燒堿、5萬噸/年氯化苯生產線和較完整的化工規模生產基礎設施和公用工程。公司經過一系列資源整合,實現光氣/氯氣/氫氣三氣合一,在奧得賽的研發平臺上,這些資源有望得到充分利用,產業鏈樹狀延伸,產品覆蓋面呈幾何數量級增加的同時,進一步提升產品附加值。

          平臺資源整合完畢,公司業績蓄勢待發,首次覆蓋予以“買入”評級。公司上半年受海外疫情拖累影響業績,Q2隨著部分訂單恢復執行,同時前期在研品種陸續放量,業績環比有望大幅改善。長期看,隨著平臺資源整合完畢,公司補齊發展拼圖,揚帆起航正當時。預計公司未來三年凈利潤2.07億/4.73億/6.78億,EPS0.22/0.50/0.72元,對應PE73.0/32.0/22.3倍,首次覆蓋給予“買入”評級。

          風險提示:海外疫情反復、產品研發不達預期

          

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