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        國金證券-芯朋微-688508-上調至“買入”評級,多產品線高增長-211028

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        日期:2021-10-28 10:21:29 研報出處:國金證券
        股票名稱:芯朋微 股票代碼:688508
        研報欄目:公司調研 鄭弼禹  (PDF) 4 頁 568 KB 分享者:cal****ar 推薦評級:買入(上調)
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        研究報告內容
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          業績簡評

          10月27日晚公司公布三季報,三季度實現營收2.1億元,同比增長69%;實現歸母凈利潤5876萬元,同比增長115%。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】

          經營分析

          家電、快充和工業驅動多產品線驅動營收增長:前三季度公司在白色家電領域放量,我們預計家電類營收增速超過50%,白色家電相對小家電門檻更高、價值量更高,我們認為國內半導體企業在白色家電領域的滲透率還有較大提升空間,公司未來2-3年將實現白色家電類營收高增長;而小家電領域預計會有更多公司參與市場競爭。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)公司今年快充芯片放量,快充芯片受益于手機充電器高功率趨勢,公司從白牌客戶進入品牌手機客戶。工業驅動方面,公司收購安趨科技的協同效應逐漸顯現,預計今年營收增速超過100%。

          毛利率提升主要由產品結構調整導致:公司第三季度毛利率達到45%,環比二季度提升2.7pct。我們認為公司毛利率提升主要由家電類和工業類等毛利率較高的產品營收占比提升導致,展望四季度和明年,我們認為雖然晶圓代工成本上升或將造成短時間毛利率波動,但是營收結構調整對毛利率的提升效應將持續顯現。

          投資建議

          由于家電、快充和工業類產品線高增長,我們上調公司2021-2023年盈利預測至1.7億元(上調15%)、2.6億元(上調15%)和3.3億元(上調16%),上調評級至“買入”評級,目標價138元。

          風險提示

          晶圓代工產能不足的風險;客戶拓展不及預期的風險;競爭加劇的風險

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