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        興業證券-社會服務&商業貿易行業:中秋旅游恢復數據較弱,關注中報績優標的-210926

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        日期:2021-09-27 09:24:08 研報出處:興業證券
        研報欄目:行業分析 劉嘉仁,熊超,代凱燕  (PDF) 23 頁 926 KB 分享者:nb***h 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          投資要點

          本周( 09.20-09.26)申萬休閑服務指數相對于滬深300上漲3.44%,商業貿易指數相對于滬深300下跌0.97%。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】申萬休閑服務指數(801210)下跌0.88%,申萬商業貿易指數(801200)指數上漲0.79%,滬深300指數下跌0.37%。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)在申萬28個一級行業指數漲幅排行榜中,休閑服務/商業貿易分別排在第8位/第18位。休閑服務個股方面,本周表現較好的個股為:騰邦國際(+6.05%)、九華旅游(+1.51%)、華天酒店(+1.41%);跌幅較大的個股為:ST圣亞(-4.88%)、首旅酒店(-4.47%)、西藏旅游(-3.92%)。商貿零售個股方面,本周漲幅較大的個股為:華熙生物(+10.64%)、漢商集團(+6.81%)、天虹股份(+6.38%);跌幅較大的個股為:南極電商(-3.02%)、潮宏基(-2.79%)、匯嘉時代(-2.60%)。

          行業重點信息跟蹤:社服:免稅:中國免稅集團與穆迪達維特報告簽署虛擬旅游零售博覽會獨家戰略合作伙伴關系。酒店:萬達酒店首個海外管理輸出項目今年十月在土耳其揭幕;華住與遠海AMC達成戰略合作。餐飲:百勝中國與Lavazza集團合作將在中國開1000家咖啡店;“新零”無醇啤酒獲數千萬元天使輪融資,由高瓴創投領投。OTA:同程組織架構調整,成立住宿及本地消費、出行、內容及度假三大事業群。行業動態:21年中秋假期,國內累計出游8815萬人,恢復至19年同期87.2%;實現收入371.49億元,恢復至19年同期78.6%。商貿零售:她經濟:國家藥監局發布一則關于公開征求《化妝品生產許可管理基本數據集(征求意見稿)》等5個化妝品信息化標準意見的通知。社區團購:騰訊成誼品生鮮最大股東,持股45%??缇畴娚蹋汉jP總署:優化跨境電商退貨監管流程。行業動態:北京到2025年首店數量將超3000家。

          上市公司重點公告跟蹤:社服:(1)曲江文旅(600706.SH):關于投資設立控股子公司的公告。(2)天目湖(603136.SH):關于控股股東權益變動的提示性公告。商貿:(1)力量鉆石(301071.SZ):首次公開發行股票并在創業板上市之上市公告書。9月24日登陸創業板,發行價20.62元,共發行1,509萬股,占發行后總股本的25%。(2)盛通股份(002599.SZ):關于持股5%以上股東,董事的一致行動人通過大宗交易減持公司股份的公告。( 3 )丸美股份(603983.SH):持股5%以上股東集中競價減持股份計劃公告。

          本周(09.19-09.26)滬深港通持股變動情況(按占流通股計算):社服:中國中免維持9.71%;首旅酒店減持0.10pct至6.15%;中青旅維持1.28%,宋城演藝增持0.09pct至9.56%;錦江酒店減持0.88pct至6.09%。商貿:鄂武商A減持0.03pct至1.48%,紅旗連鎖增持0.12pct至2.73%,家家悅增持0.05 pct至4.18%,南極電商增持0.69 pct至4.19%,王府井維持3.05%,永輝超市增持0.02 pct至4.48%,重慶百貨增持0.04pct至5.38%。

          未來兩周上市公司大事提醒:社服:9-27:西安飲食:股東大會召開;9-28:盛通股份:股東大會現場會議登記起始;9-29:天音控股:股東大會召開、股東大會互聯網投票起始;商貿:9-29:愛美客:解禁;9-29:美吉姆:股東大會現場會議登記起始;9-29:科斯伍德:分紅股權登記;10-08:美吉姆:股東大會召開、股東大會互聯網投票起始;10-08:老鳳祥:股東大會現場會議登記起始。

          近期觀點:社服:免稅:前期局部地區疫情,出行有一定限制,但預計中秋假期銷售仍舊可觀;中秋節時間較短,預計多數人會選擇國慶遠行;我們認為此次中秋假期可看作國慶節前的壓力測試,目前看來,除福建外,其他地區并未擴散,若后續幾天延續良好趨勢,則國慶銷售額數據值得期待。旅游:整體來看,受福建及黑龍江疫情影響、教育部鼓勵師生就地過節,使得中秋旅游市場恢復情況明顯弱于端午、五一;此外中秋假期時間較短,短途游恢復依然明顯快于長線游,長線游的實際恢復情況需要在國慶黃金周期間觀測。國內旅游市場短期不確定性依然較大。中長期建議布局免稅、酒店、周邊游:1)免稅及相關:中國中免、王府井等;2)需求復蘇改善:宋城演藝、錦江酒店、首旅酒店、中青旅、天目湖。

          商貿:7月社零數據略低于預期,分品類看必須消費品相對穩定;可選消費除服裝外,她經濟、金銀珠寶、通訊器材等均有所下滑,主要系6月大促之后的常規淡季所致;汽車零售增速同步回落。此外,地產后周期的家電、家具類增長仍然較快??缇畴娚蹋簛嗰R遜對于頭部大賣的封禁仍在持續,長期看更加嚴格的銷售規則利好已經建立品牌和listing優勢的頭部品牌安克創新。當前貨運和原材料的壓力仍然存在,但公司各品類銷售情況仍良好,相信解禁之后的估值與業績增速將有較好的匹配,建議積極關注。社區團購:雖然前期因為行業淡季、品臺補貼逐漸減少,導致單量環比回落。我們調研的經銷商、網格倉等經過近一年的篩選,留下的參與者具備良好的盈利預期,對于三四季度的單量回暖抱有信心,建議關注美團、拼多多。她經濟:短期消化市場負面情緒,但我們認為出政策黑天鵝風險的概率較低,她經濟并非剛性消費,且國家十四五規劃里面明確指出對再生醫學材料的支持,若想做好這塊市場,必須要有后端市場化的需求進行支撐,否則資本投入會很謹慎。因此她經濟行業只會越來越合規而非直接抑制市場需求,而且在非合規向合規轉移的過程中,其實更利好上中下游的行業龍頭。建議關注愛美客、華熙生物。

          風險提示:社服商貿行業系統性風險;門票及索道環??瓦\降價風險;公司治理風險;商譽減值損失;國際關系惡化或恐怖襲擊影響;免稅行業政策變動風險;重要股東減持風險;二級股票市場的系統性風險。

          

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