<i id="vhzbj"></i>
<p id="vhzbj"></p>
<noframes id="vhzbj">

<span id="vhzbj"><sub id="vhzbj"></sub></span>

      <ruby id="vhzbj"></ruby>
          <pre id="vhzbj"></pre>

        浙商證券-上海機場-600009-2021中報點評:Q2環比減虧1.3億元,投資收益恢復明顯-210828

        查看研報人氣榜
        日期:2021-08-29 08:40:32 研報出處:浙商證券
        股票名稱:上海機場 股票代碼:600009
        研報欄目:公司調研 李丹  (PDF) 4 頁 410 KB 分享者:amy****11 推薦評級:買入(上調)
        請閱讀并同意免責條款

        【免責條款】

        1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

        2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

        3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

        4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

        研究報告內容
        分享至:      

          報告導讀

          上海機場公布2021年中報,上半年營業收入18.0億元,同比19年下降67.0%;實現歸母凈利潤-7.4億元。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】其中Q2,營收9.4億元,同比19年下降65%,歸母凈利潤-3.0億元,環比減虧約1.3億元。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          投資要點

          3-7月國內業務量超19年,受局部疫情等影響6-7月恢復勢頭略有回落

          上半年國內線飛機起降架次較19年增加4%。2021上半年,上海機場飛機起降約19萬架次,較19年同期-26%,其中Q1、Q2分別為8.2、10.8萬架次,同比19年分別-36%、-16%,主要是年初受到就地過年影響,3月以來國內航線起降架次已大幅超19年同期,但6-7月受到局部疫情、惡劣天氣影響恢復勢頭略有回落。

          上半年國內旅客吞吐量較19年同期下降7%。2021上半年,上海機場旅客吞吐量為1825萬人次,較19年同期-52%,其中國內旅客吞吐量已恢復至19年同期的93%,整體旅客吞吐量較19年差距較大主要因為國際及地區航線旅客吞吐量僅恢復4%(疫情前占比過半)。逐月來看,3月以來國內市場需求迎來反彈,6-7月國內旅客吞吐量較19年分別+7%、+4%,恢復勢頭略有回落,主要受局部疫情以及惡劣天氣等因素影響。

          國際貨郵表現良好。2021上半年,上海機場貨郵吞吐量較19年增加25%,其中國內、國際+地區航線較19年分別-16%、+29%。

          上半年投資收益4.3億元,Q2環比減虧1.6億元

          收入端:21H1上海機場營業收入18.0億元,較19年下降67%,其中,1)航空性業務:航空性收入9.8億元,較19年下降52%,與旅客吞吐量降幅基本一致。2)非航業務:非航收入8.3億元,較19年下降76%,其中商業餐飲收入3.2億元,較19年下降89%,主要因免稅店租金收入同比大幅下降所致,公司Q1、Q2免稅租金收入分別約0.9、1.3億元;其他非航收入5.1億元,較19年下降22%,主要因部分航空配套及延伸服務收入尚未恢復所致。單Q2,營業收入9.4億元,環比Q1增加8%,較19年同期下降65%。

          投資收益:公司上半年取得投資收益4.3億元,其中機場廣告、航油公司、聯一投資分別貢獻投資收益約1.0億元、1.2億元、1.6億元,其余主要為地面服務、華東凱亞以及自貿基金等貢獻。

          成本端:上半年營業成本29.7億元,較19年增加25%,主要因為執行新租賃準則;單Q2,營業成本15億元,較19年增加31%。拆開來看,上半年人工成本(占比32%)同比19年增加14%,主要是薪酬增加所致;攤銷成本(占比32%)同比19年增加200%,主要是衛星廳投產以及執行新租賃準則新增使用權資產折舊攤銷成本所致;運營維護成本(占比29%)同比19年-21%,主要是執行新租賃準則租賃費列支同比減少所致。

          費用端:上半年管理費用1.2億元,同比19年下降15%,主要是咨詢費以及殘疾人就業保障金支出同比減少;財務費用2.1億元,19年同期為-0.9億元,主要因為執行新租賃準則和發行超短期融資券,同比新增租賃負債利息費用和債券利息費用所致。

          利潤端:上半年公司歸母凈利潤-7.4億元,其中Q2歸母凈利潤-3.0億元,環比Q1減虧1.3億元,較去年同期減虧1.6億元。

          盈利預測及估值

          3月以來國內出行市場已基本恢復正常秩序,但6-7月受局部疫情以及惡劣天氣影響恢復勢頭有所回落。國際及地區航線方面,隨著國內外疫苗接種持續推進,在冬奧會舉辦后我們認為國際航線管控有望出現松動信號。在疫情對2023年經營影響較小的前提下,不考慮資產重組的情況下,我們預計公司21-23年歸母凈利潤分別為-7.2、28.3、50.4億元,對應的EPS分別為-0.37、1.47、2.61元/股,給予公司2023年PE 25倍,對應股價65.25元/股,考慮公司向大股東定增價為44.09元/股,當前安全邊際較為充足,上調至“買入”評級。

          風險提示:客流恢復不及預期,2025年后免稅重新招標結果不及預期。

          

        我要報錯
        點擊瀏覽閱讀報告原文
        數據加工,數據接口
        我要給此報告打分: (帶*號為必填)
        慧博智能策略終端下載
        相關閱讀
        2021-10-27 公司調研 作者:李丹 4 頁 分享者:men****xc 增持
        2021-09-03 公司調研 作者:李丹 26 頁 分享者:wang******601 買入
        關閉
        如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
         將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
        操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
        *我要評分:

        為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

        您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

        當前終端的在線人數: 100710
        掃一掃,慧博手機終端下載!

        正在加載,請稍候...