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        招商證券-西藏珠峰-600338-事件點評:擬募資80億元,大規模開發南美鋰鹽湖-210926

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        日期:2021-09-26 23:10:46 研報出處:招商證券
        股票名稱:西藏珠峰 股票代碼:600338
        研報欄目:公司調研 劉文平,劉偉潔  (PDF) 5 頁 349 KB 分享者:20***9 推薦評級:審慎推薦-A
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        研究報告內容
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          事件:9月26日公司發布公告稱,擬募集資金總額不超過80億元,用于阿根廷鋰鉀有限公司年產5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰項目、塔中礦業600萬噸礦山采選/年改擴建項目、阿根廷托薩有限公司鋰鹽湖資源勘探項目以及補充流動資金。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】

          西藏珠峰擬非公開發行股票擬募集資金總額不超過80億元(含本數),扣除發行費用后將用于以下項目,項目總投資95.6億元:1)阿根廷鋰鉀有限公司年產5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設項目,總投資額45.5億元,擬投入募集資金37億元;2)塔中礦業有限公司600萬噸礦山采選/年改擴建項目,總投資額25億元,擬投入募集資金18億元;3)阿根廷托薩有限公司鋰鹽湖資源勘探項目,總投資額1億元,投入募集資金1億元;4)補充流動資金24億元。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)公司通過與業內技術優勢明顯的公司合作,在安赫萊斯鹽湖投資建設5萬噸/年碳酸鋰當量的產能,在阿里扎羅鹽湖勘探完成后將預計制定不低于5萬噸/年碳酸鋰當量的產能規劃。

          安赫萊斯鹽湖鋰金屬資源儲量38.5萬噸,等價碳酸鋰資源儲量205萬噸,全礦床平均濃度490mg/L,其中探明加控制的等價碳酸鋰資源儲量164萬噸,平均濃度479mg/L。按電池級碳酸鋰含稅價9萬元/噸測算,項目達產后營業收入為40億元/年;實現凈利潤13.5億元/年,稅后內部收益率為37.6%。項目采用吸附+膜法(反滲透+電滲析)+MVR+沉鋰的提鋰工藝,該工藝具有流程短、操作簡便等特點,能夠實現完全閉環生產,技術成熟,生產穩定、安全、可靠,產品質量穩定,適合阿根廷當地實際情況。

          阿里扎羅鋰鹽湖總面積約1,970平方公里,是世界上面積第三大的鹽湖,也是南美“鋰三角”中少數尚未被大規模開采的鹽湖。公司在阿里扎羅鹽湖擁有11個探礦權,涉及面積約338平方公里。根據LithiumChile等公司在阿里扎羅鹽湖開展的極其有限的勘查工作顯示,鹵水層至少延伸至地表以下400米。鉆探所取得的鹵水樣品平均鋰濃度達到845mg/L??傮w上,盆地內的鹵水埋深小,鹵水層厚度大,鋰濃度高,可以預見阿里扎羅鹽湖鋰資源儲量將非??捎^。公司計劃3個月內完成地球物理勘探,勘探結果和解譯成果用于指導鉆探工作,6個月內完成所有鉆探施工,將獲得探明級資源量。完成資源量報告后,將立即向薩爾塔省礦業秘書處提交采礦證申請,將全部11個探礦權證升級為采礦權證。此后公司將開展建設年產電池級碳酸鋰5-7萬噸規模的可行性研究報告。隨后啟動該項目建設的設計工作及環境評價工作,計劃3個月內完成兩項工作。

          塔中礦業現有產能已達400萬噸。本項目擬在塔中礦業現有的400萬噸采選產能的基礎上新建擴建而成。本項目建成后,將新增200萬噸的采選產能,最終塔中礦業的鉛鋅礦采選產能將從400萬噸/年提升至600萬噸/年。達產后平均營業收入為43億元/年,平均總成本費用為18.9億元/年,實現平均凈利潤21.2億元/年,所得稅后內部收益率為54.9%。

          預計公司2021-2023年實現凈利潤分別為8.2、10.3和12.9億元,對應市盈率分別為44、35和28倍。維持“審慎推薦-A”評級。

          風險提示:資金籌措進度或規模不及預期、項目實施進度不及預期、海外政策風險、鋰價大幅波動、匯兌風險等

          

          

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