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        銀河證券-銀行業:“跨境理財通”試點開啟,恒大事件對銀行影響有限-210924

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        日期:2021-09-24 11:24:17 研報出處:銀河證券
        行業名稱:銀行業
        研報欄目:行業分析 張一緯  (PDF) 23 頁 1,254 KB 分享者:fin****jw 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          社融表現偏弱,信貸投放減少,票據融資持續多增

          8月單月新增社融規模2.96萬億元,同比少增6295億元。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】信貸投放減少、政府債發行小于去年同期和表外融資壓降是社融同比持續少增的主要影響因素。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)8月單月,新增人民幣貸款1.27萬億元,同比少增1488億元;新增政府債券9738億元,同比少增4050億元;表外融資減少1235億元,同比多減2360億元。金融機構新增貸款中票據融資持續多增,居民和企業中長期貸款增速均有回落。8月單月新增票據融資2813億元,同比多增4489億元;新增中長期貸款9474億元,同比少增3349億元。其中,居民部門和企業部門新增中長期貸款4259億元和5215億元,同比少增1312億元和2037億元。

          銀行理財流動性風險監管強化,“跨境理財通”試點增厚財富管理空間

          《理財公司理財產品流動性風險管理辦法(征求意見稿)》要求理財公司建立有效的公司治理和管控機制,同時對投資交易管理和認購贖回管理作出細化規定,有助督促理財公司完善流動性管理機制,提升管理能力,防范風險跨市場、跨產品傳染,推動理財產品凈值化轉型,促進市場健康發展,保障投資者的合法權益?!翱缇忱碡斖ā睒I務試點啟動,支持大灣區內地及港澳居民個人跨境投資對方銀行銷售的合資格投資產品,同時明確門檻、投資產品和額度等要求,對于提升我國金融市場雙向開放水平具有重要意義,也有利于銀行緊抓居民金融資產增長、配置需求多元化及高凈值人群發展壯大機遇,為財富管理業務帶來增量空間,產品體系相對豐富、私行優勢突出、香港地區網點布局領先的大灣區銀行有望搶先受益。

          恒大事件對銀行資產質量影響有限

          近期受很恒大債務危機影響,市場對銀行房地產貸款壞賬擔憂增加,導致板塊估值出現大幅調整,我們認為事件對銀行影響有限。無論是恒大集團借款還是銀行對公貸款在銀行總體貸款規模均處于較低水平,對銀行資產質量的沖擊有限。截至2021年6月末,恒大集團一年以內借款2400.49億元,在金融機構貸款中占比0.13%;40家上市銀行累計對公房地產貸款占貸款余額和對公貸款余額比重6.30%和11.34%,處于較低水平。上市銀行整體撥備計提相對充分,有助應對房地產貸款不良風險上升,穩定業績表現。盡管如此,房企信用風險上升導致理財產品違約事件增加,仍需進一步關注理財代銷業務風險。

          投資建議

          半年報數據顯示銀行基本面向好趨勢不變,撥備計提壓力緩解有望繼續推動銀行業績保持快速增長。信貸投放整體偏弱,財富管理業務有望受益監管完善和“跨境理財通”試點落地,實現健康發展,未來增長空間巨大,產品體系相對豐富、私行優勢突出、香港地區網點布局領先的大灣區銀行或搶先受益。當前板塊PB 0.65X,估值處于歷史偏低水平,配置價值凸顯。我們持續看好銀行板塊投資機會,給予“推薦”評級。個股方面,推薦招商銀行(600036)、寧波銀行(002142)、平安銀行(000001)和南京銀行(601009)。

          風險提示

          宏觀經濟增速不及預期導致銀行資產質量惡化的風險。

          

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