<i id="vhzbj"></i>
<p id="vhzbj"></p>
<noframes id="vhzbj">

<span id="vhzbj"><sub id="vhzbj"></sub></span>

      <ruby id="vhzbj"></ruby>
          <pre id="vhzbj"></pre>

        華泰證券-萬科A-000002-利潤率下行,拓展積極-211029

        查看研報人氣榜
        日期:2021-10-29 13:22:56 研報出處:華泰證券
        股票名稱:萬科A 股票代碼:000002
        研報欄目:公司調研 陳慎,劉璐,林正衡  (PDF) 10 頁 501 KB 分享者:gaoj******mai 推薦評級:買入
        請閱讀并同意免責條款

        【免責條款】

        1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

        2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

        3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

        4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

        研究報告內容
        分享至:      

          利潤率承壓盈利下行,拿地維持力度

          公司前三季度實現營收2714.9億元,同比+12.42%,歸母凈利166.9億,同比-16.0%,EPS1.44元。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】因毛利率進一步下行,我們預計2021-2023年EPS3.12、3.40和3.76元(前值3.32、3.56和3.90元),參考可比公司2021年6.55倍平均PE估值(Wind一致預期,前值7.13倍),穩健的財務、多元化價值重估空間強化公司龍頭地位,我們予以公司2021年8.2倍PE,目標價25.58元(前值29.55元),維持“買入”評級。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          利潤率依然承壓,銷售隨景氣度回落

          前三季度公司完成竣工面積1992.6萬方,同比+10.4%,帶動結算收入同比+10.8%,增收不增利的原因依然在于利潤率的下滑,公司稅后結算毛利率同比-5.4pct至17.5%。截止期末,公司依然有已售未結金額約7732.9億元,較20年末+10.8%。下半年開始主流城市景氣度以及去化率開始下行,導致銷售有所回落,銷售額4791.3億元,同比-2.8%。

          拿地維持力度,權益比提升

          前三季度公司拿地積極,新增項目總建面2241.0萬方,權益建面1603.2萬方,拿地總價約1126.3億,拿地強度約為35%,同時拿地權益有所提升,拿地金額口徑權益比例達到82.1%,較20年全年+16.8pct,也高于公司當前在建待建項目權益(面積口徑)63.1%的水平。由于今年擴張更加積極,公司杠桿有所提升,凈負債率為31.9%,貨幣短債覆蓋倍數2.3倍,保持健康財務優勢。我們認為融資新政會強化優質房企的融資優勢。

          多元化業務持續推進,為未來鋪路

          公司多元化業務持續推進。長租公寓:新增開業3400間,截至9月底,租賃住房業務房源超過19.5萬間,累計開業約14.9萬間,間天出租率為95%。物流倉儲:新開業3個項目,已運營項目建筑面積818萬平方米,其中高標庫運營面積769萬平方米,冷庫運營面積49萬平方米。商業地產:新開業商業項目32.6萬平方米,累計開業建筑面積為1,020.6萬平方米。

          終局思維看待公司價值,維持“買入”評級

          因毛利率進一步下行,我們預計2021-2023年EPS3.12、3.40和3.76元(前值3.32、3.56和3.90元),參考可比公司2021年6.55倍平均PE估值(Wind一致預期,前值7.13倍),穩健的財務、多元化價值重估空間強化公司龍頭地位,我們予以公司2021年8.2倍PE,目標價25.58元(前值29.55元),維持“買入”評級。

          風險提示:行業銷售下滑;公司拿地節奏低預期導致可售貨量不足的風險。

          

        我要報錯
        點擊瀏覽閱讀報告原文
        數據加工,數據接口
        我要給此報告打分: (帶*號為必填)
        慧博智能策略終端下載
        相關閱讀
        2021-11-01 公司調研 作者:朱默辰,李陽,劉璐 4 頁 分享者:q86****60 優于大市
        2021-11-01 公司調研 作者:陳慎,劉璐,林正衡 7 頁 分享者:uib****07 買入
        2021-10-31 公司調研 作者:陳慎,劉璐,林正衡 8 頁 分享者:tuc****06 買入
        2021-10-31 公司調研 作者:陳子儀,劉璐,朱默辰 4 頁 分享者:fucc******008 優于大市
        2021-10-31 公司調研 作者:陳子儀,劉璐,李陽 4 頁 分享者:teng******992 優于大市
        關閉
        如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
         將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
        操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
        *我要評分:

        為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

        您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

        當前終端的在線人數: 85565
        掃一掃,慧博手機終端下載!

        正在加載,請稍候...