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        國金證券-化妝品行業:化妝品板塊反彈,堅定看好全產業鏈投資機遇-210925

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        日期:2021-09-27 08:43:59 研報出處:國金證券
        行業名稱:化妝品行業
        研報欄目:行業分析 羅曉婷  (PDF) 8 頁 778 KB 分享者:jia****ei 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          投資建議

          本周化妝品板塊反彈,堅定看好化妝品全產業鏈投資機遇:

          品牌商:消費升級帶動下,行業景氣持續,推薦兩條投資主線:1)多品牌運作、壁壘深厚型標的,推薦關注主品牌大單品策略進展順利、孵化多品牌的珀萊雅;聚焦高景氣功效護膚賽道,主品牌薇諾娜增長強勢、孵化薇諾娜寶貝拓展功效人群的貝泰妮。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】2)成長型標的:聚焦高景氣功效護膚賽道,"4+N”多品牌孵化,其中璦爾博士、頤蓮初具規模、核心專利成分助推產品成長的魯商發展。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          生產商:化妝品新規短空長多,利好頭部具備研發明確功效能力的代工廠,上游代工行業集中度提升,關注前期超跌個股、收入望復蘇的青松股份。

          代運營:建議關注下半年新業務貢獻業績、估值相對較低的壹網壹創;拓展多渠道多品牌(近期新增科蒂集團)、盈利水平優于同業的麗人麗妝。

          本周重點事件回顧

          事件:魯商發展公告旗下化妝品業務子公司福瑞達生物擬通過山東產權交易中心公開掛牌增資擴股引入戰略投資者,新增股本占增資后股本不超17.58%,其中戰略投資人認購不超16.90%、員工認購不超0.68%。福瑞達生物投前估值為36億元,對應戰略投資者掛牌底價不低于7.38億元。

          我們認為:福瑞達生物21H1營收6.2億元,凈利潤7300萬元,凈利率約12%,近年凈利率水平總體呈現上升趨勢?;瘖y品業務保持良好盈利主要為公司考核盈利的情況下,發展較為穩健、打通銷售模型再進行復制推廣。

          公司競爭優勢:1)定位:公司化妝品長期品牌策略為“4+N”——聚焦玻尿酸、微生態、植物精油、精準護膚等四大細分賽道,均為高景氣功效性護膚行業。2)研發:公司背靠藥企研發實力、擁有多項核心專利成分。3)模式穩健、盈利良性。4)組織架構:公司兼具國企、外企、民企的企業文化。其中璦爾博士負責人白總為85后、組織領導力與新鮮事物洞察力強,組織架構扁平化能快速響應終端變化。堅定看好公司化妝品業務未來發展。

          行情回顧

          本周上證綜指、深證成指、滬深300分別跌0.02%、跌0.01%、跌0.13%,化妝品板塊漲6.18%,跑贏滬深3006.31PCT。板塊對比來看,在行業中漲幅最高。個股方面,貝泰妮/朝云集團/魯商發展漲幅居前,壹網壹創/寶尊電商/逸仙電商跌幅居前。

          行業動態

          歐萊雅首次發布北亞區發展戰略,以中國為北亞總部,激活中日韓“黃金三角洲”;國家藥監局發布科普性宣傳文章《“干細胞化妝品”是個偽概念》,整治“干細胞”美容化妝品市場;多地工業限電停產、原材料價格上漲,美妝企業面臨成本上漲壓力;阿里巴巴旗下物流公司絡菜鳥網絡與韓國最大跨境化妝品平臺之一跨洋易購達成合作,挖掘小眾韓妝市場潛力;國家藥監局針對化妝品監管信息建設出臺系統文件,行業監管將邁入標準化信息時代。

          風險提示

          新品/營銷/渠道發展不及預期;生產/代運營商大客戶流失。

          

          

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