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        國信證券-國信宏觀固收:河南洪澇對工業增加值和固定資產投資影響有多大-210820

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        日期:2021-08-20 18:43:42 研報出處:國信證券
        研報欄目:宏觀經濟 王開,董德志  (PDF) 5 頁 578 KB 分享者:fre****ud
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        研究報告內容
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          7月國內經濟預期之外的因素即河南洪澇和南京疫情

          7月實體經濟預期之外的因素即河南洪澇,以及南京疫情反復。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】后者出現在下旬,影響有限且較難度量,我們更關注河南洪澇沖擊對經濟的階段性影響有多大,進而判斷經濟數據的走弱是自然事件沖擊,還是內生性的動能趨弱,這有助于我們理解基本面及貨幣政策走向。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)

          與全國經濟數據相比,河南省7月數據下修程度顯然更強

          采用兩年復合增速來看真實的經濟,河南省7月份的真實數據工業增加值回撤了3.79個百分點,固定資產投資累計同比下行0.83%、當月同比下行2.92%,三類產出和投資指標下滑幅度均超過了全國水平,洪澇災害對河南省的實體經濟產生了一定沖擊。

          不考慮洪澇因素,7月國內實體經濟確實出現了收縮

          同樣采用兩年復合增速口徑代表經濟真實狀況,我們測算了沒有河南洪澇影響下的假設情景:7月全國工業增加值和固定資產投資的當月同比,較6月分別回落了0.72%和2.37%,固定資產投資累計同比下行了0.2%,雖然相比于真實下滑的幅度略有收斂,但下行趨勢依舊成立。自然災害之外,經濟內生動能也確在走弱,這對我們理解近期MLF操作量超預期,國債收益率小幅下行提供了依據。

          

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