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        華福證券-汽車行業:汽車進入鋁合金時代,鋁壓鑄件、汽車鋁板、電池盒有望迎來投資黃金期-211020

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        日期:2021-10-21 17:21:13 研報出處:華福證券
        行業名稱:汽車行業
        研報欄目:行業分析 林子健  (PDF) 26 頁 1,905 KB 分享者:mei****ao 推薦評級:推薦(首次)
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        研究報告內容
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          汽車材料的發展是汽車安全性、功能性、燃油經濟性、排放法規的綜合博弈。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】從汽車誕生的130余年歷史中,除最初20年木材占主導地位外,鋼鐵一直處于汽車材料的核心位置。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)為應對鋁合金、鎂合金、碳纖維復合材料等輕量化材料的競爭,90年代開始先進高強度鋼逐步應用在汽車上。

          汽車進入鋁合金時代。①汽車輕量化是大勢所趨,鋁合金作為輕量化的主流材料,從成本、減重潛力、制造工藝等3個角度綜合對比優勢較大。②純電動汽車單車用鋁量增長40%,隨著新能源汽車加速滲透,鋁合金用量將大幅提升。③特斯拉引領的一體化壓鑄,獲行業積極跟進;一體化壓鑄有望在引發汽車制造業工藝革命的同時,帶來材料革命——壓鑄工藝80%的基材為鋁合金。

          鋁合金廣泛應用于汽車,參考競爭格局、成長空間和市場規模,我們認為鋁壓鑄件、汽車鋁板和電池盒是較好賽道。

          鋁壓鑄件:①壓鑄工藝技術壁壘較高,底盤和車身結構件滲透率提升空間大,是車用鋁合金中較為優質的賽道;②國內鋁合金壓鑄行業集中度極低,廣東鴻圖、文燦、愛柯迪等規模較大;隨著壓鑄件大型化、一體化發展,設備和研發投入大幅提升,集中度有望逐步提高;③我們預計2025年國內車用鋁壓鑄件需求為384萬噸,2021-2025年CAGR為10.2%,底盤、車身結構件增速更快。

          汽車鋁板:①國內單車鋁板用量約20Kg,占車用鋁合金比重10%-15%,較歐美市場仍有差距;②歐美廠商長期壟斷全球汽車鋁板市場,國外市占率超過70%;我國本土企業開工率普遍較低(約10%),南山鋁業實力較強;③我們預計2025年國內汽車鋁板需求為70-100萬噸,2021-2025年CAGR為18%-23%。

          電池盒:①電池盒是動力電池的重要結構件,占電池包質量20%-30%,其輕量化是大勢所趨,鋁合金材質是主流方向;②電池盒處于發展初步階段,投入規模大、技術壁壘高,集中度也較高,華域汽車、敏實集團、凌云股份在研發實力、客戶、產能規劃上領先。③我們測算2025年國內電池盒市場規模超過200億元,2021-2025年CAGR為43.9%。

          鋁壓鑄件、汽車鋁板、電池盒有望迎來投資黃金期。1)鋁壓鑄件,看好主營業務為底盤和車身結構件的公司,關注文燦股份、旭升股份和愛柯迪;2)汽車鋁板,關注南山鋁業;3)電池盒,關注敏實集團和凌云股份。

          風險提示:輕量化進展不及預期;車用鋁合金滲透率不及預期;原材料漲價超預期;芯片緩解不及預期導致的汽車行業景氣度不及預期。

          

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