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        國金證券-房地產行業周報:銷售下行繼續承壓,民企土拍持觀望態度-210926

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        日期:2021-09-26 22:44:52 研報出處:國金證券
        行業名稱:房地產行業
        研報欄目:行業分析 杜昊旻  (PDF) 16 頁 1,013 KB 分享者:cdf****20 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          行業點評

          本周地產板塊周漲幅位列前茅,物業板塊繼續跑贏滬深300。http://www.sou222.com【慧博投研資訊】本周申萬A股房地產板塊漲跌幅為+3.4%,在各板塊中位列第2;港股房地產板塊漲跌幅為-1.2%,在各板塊中位列第6。http://www.sou222.com(慧博投研資訊)本周恒生物業服務及管理指數漲跌幅為+2.2%,相較恒生中國企業指數和滬深300的相對收益分別為+6%和+2.3%。

          本周一手房銷售環比同比均下滑。本周(9月18日-9月24日),40個城市商品房成交合計414萬平米,周環比-25%,周同比-41%,月度累計同比24%,年度累計同比+21%。其中:一線城市環比-14%,周同比-54%,月度累計同比-34%,年度累計同比+31%;二線城市周環比-28%,周同比33%,月度累計同比-14%,年度累計同比+18%;三四線城市周環比-22%,周同比-51%,月度累計同比-47%,年度累計同比+22%。

          本周二手房環比同比繼續下滑。本周(9月18日-9月24日),17個城市二手房成交合計88萬平米,周環比-29%,周同比-60%,月度累計同比-42%,年度累計同比+2%。其中:一線城市周環比-24%,周同比-56%,月度累計同比-45%,年度累計同比+3%;二線城市周環比-33%,周同比61%,月度累計同比-40%,年度累計同比+2%;三線城市周環比-17%,周同比-61%,月度累計同比-55%,年度累計同比+6%。

          重慶二次供地溢價率下降,拿地民企僅占7%。①本周重慶完成第二輪集中土拍,共推出42宗土地,9宗提前中止出讓,5宗流拍,共成交28宗地塊,其中僅2宗進入競拍環節。重慶二次供地的流拍率為33%;一次供地時流拍率為0。②重慶本次土拍整體溢價率0.02%,最高溢價率僅為0.43%;而一次供地時平均溢價率達到45%,最高溢價率達130%。③成交的28宗地塊的得主中,民企僅為2家,占比僅為7%;其余的93%均為央企和地方國企。

          南京、廣州二次供地遇冷,民企身影減少。南京二次供地原計劃推出53宗土地,其中11宗提前終止出讓,截至9月26日中午,已有23宗成交土地均以底價成交。截至9月26日12:00,廣州開始土拍的16宗土地中已有5宗流拍。在南京和廣州二次供地中,中海等央企、越秀等地方國企拿地較多,民企身影也明顯減少。

          投資建議

          地產板塊:行業基本面下行趨勢明顯。未來若流動性仍舊緊張,地產行業將進一步出清。在該種情況下,我們認為保利發展、萬科等頭部房企,和部分資質好的民企將更有機會。若流動性出現轉向信號,則彈性較大的標的更有機會,比如融創中國。

          物業板塊:我們認為物業行業受益于地產出清,未來將加速整合。關聯房企發展穩健,自身整合能力強的物業公司將迎來更好的發展格局。我們認為民營物企戰略地位高,激勵足執行力強,業績增速相對更有保障,推薦金科服務,建議關注碧桂園服務。

          風險提示

          房地產調控超預期收緊;銷售毛利率恢復低于預期;增值服務發展不及預期

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